خيارات الأسهم التحكيم

أواجه مشكلة في التفاف رأسي حول النص الذي قدمه لنا محاضرنا (للأسف هو غير متوفر حاليا). إذا تركنا c يكون سعر خيار النداء الأوروبي، S0 السعر الحالي للأصل (يقول الأسهم)، X سعر الإضراب، T الوقت اللازم للاستحقاق، و سعر الفائدة (ثابت). نحن نتجاهل الأرباح. لنفترض أن c 3، S0 20، X 18، T 1، r 10 هل هناك فرصة المراجحة شراء المكالمة، قصيرة عائدات الأسهم: -320 17 ينمو إلى 17e 18.79 غ 18 نعم أنا لا أفهم كيف يمكنك استنتاج وجود فرصة للمراجحة من 18.79 غ 18. وأبسط طريقة لإظهار فرص التحكيم هنا هو الحد الأدنى لسعر المكالمة الذي هو قيمة غ قيمة الأصول الأساسية - بف من الإضراب الذي يجب أن يجبر سعر خيار الاتصال أن يكون فوق 3.71. أي شيء أقل من ذلك يعرض فرصة المراجحة. من الواضح أن أوب قد أوضح أنه قدم الكثير من الافتراضات المبسطة. وبالتالي، نحن نتحدث عن فرصة التحكيم النظرية غائبة من أي تكاليف المعاملات، قضايا السيولة، أرباح الأسهم. نداش مات وولف أبريل 15 13 في 08:00 فريدي وأنا أفهم أنه منذ ج 3 لوت 20 - 18e 3.71 وهذا يمثل فرصة المراجحة لأنه بحكم تعريف دون المستوى الأمثل يعكس السعر الممكن تحقيقه. ربما كان من المفترض أن تكون مشاركتي الأصلية قد سألت عن كيفية عمل إستراتيجية المراجحة المذكورة أعلاه. أنا الحق في القول أنه إذا قمت بشراء المكالمة وقصيرة الأسهم، في نهاية المطاف مع -3 20 17، والتي يمكنك ثم الاستثمار للحصول على 18.79 في وقت 39s في وقت النضج، يمكنك شراء الأسهم لمدة 18، ​​إعادته، و جيب 0.79 بدلا من الحصول على -1، أو بالأحرى 0، هل لم تنخرط في المراجحة نداش user72180 أبريل 15 13 في 9: 06Options استراتيجيات التحكيم من حيث الاستثمار، يصف التحكيم السيناريو حيث من الممكن أن تجعل في وقت واحد الصفقات متعددة على الأصول واحد من أجل تحقيق ربح بدون مخاطر بسبب عدم المساواة في الأسعار. ومن الأمثلة البسيطة على ذلك ما إذا كان أحد الأصول يتداول في سوق بسعر معين ويتداول أيضا في سوق أخرى بسعر أعلى في نفس الوقت. إذا قمت بشراء الأصل بسعر أقل، يمكنك بعد ذلك بيعه على الفور بسعر أعلى لتحقيق ربح دون التعرض لأي مخاطر. في الواقع، فرص المراجحة هي أكثر تعقيدا نوعا ما من هذا، ولكن المثال يسلط الضوء على المبدأ الأساسي. في خيارات التداول، يمكن أن تظهر هذه الفرص عندما يتم تخفيض الخيارات أو وضع التعادل المكالمة غير محفوظة بشكل صحيح. في حين أن فكرة المراجحة تبدو كبيرة، للأسف هذه الفرص قليلة جدا وبعيدة. عندما يحدث ذلك، المؤسسات المالية الكبيرة مع أجهزة الكمبيوتر القوية والبرمجيات المتطورة تميل إلى بقعة لهم قبل فترة طويلة من أي تاجر آخر لديه فرصة لتحقيق الربح. لذلك، فإننا لن ننصح لك لقضاء الكثير من الوقت القلق حول هذا الموضوع، لأنك من غير المحتمل أن تجعل من أي وقت مضى أرباحا جدية من ذلك. إذا كنت تريد أن تعرف المزيد عن هذا الموضوع، أدناه سوف تجد المزيد من التفاصيل حول وضع التكافؤ الدعوة وكيف يمكن أن يؤدي إلى فرص المراجحة. لقد أدرجنا أيضا بعض التفاصيل حول استراتيجيات التداول التي يمكن استخدامها للربح من المراجحة يجب أن تجد من أي وقت مضى فرصة مناسبة. وضع المكالمة تعادل أمبير أربتريج الفرص سترايك أربتريج تحويل أمبير عكس أربتريج بوكس ​​سبرياد ملخص القسم المحتويات روابط سريعة الخيارات الموصى بها وسطاء قراءة مراجعة زيارة وسيط قراءة مراجعة زيارة وسيط قراءة مراجعة زيارة وسيط قراءة مراجعة زيارة وسيط قراءة مراجعة زيارة وسيط بوت كال التكافؤ أمبير فرص الربحية في النظام من أجل المراجحة إلى العمل الفعلي، هناك أساسا أن يكون هناك بعض التفاوت في سعر الأمن، كما هو الحال في المثال البسيط المذكور أعلاه من الأمن التي هي أقل من سعرها في السوق. في تداول الخيارات، يمكن تطبيق مصطلح "مخفضة" على الخيارات في عدد من السيناريوهات. على سبيل المثال، قد يتم تخفيض قيمة المكالمة فيما يتعلق بوضع يستند إلى نفس الأمان الأساسي، أو يمكن أن يكون أقل من قيمتها بالمقارنة مع مكالمة أخرى مع مخالفة مختلفة أو تاريخ انتهاء صلاحية مختلف. من الناحية النظرية، لا ينبغي أن يحدث مثل هذا التخمين، وذلك بسبب مفهوم يعرف باسم وضع التكافؤ الدعوة. وقد حدد هانز ستول لأول مرة مبدأ وضع التكافؤ بين المكالمة في ورقة مكتوبة في عام 1969 بعنوان "العلاقة بين أسعار البيع والمكالمات". ومفهوم التكافؤ في المكالمة القائمة في الأساس هو أن الخيارات القائمة على نفس الأمن الأساسي ينبغي أن تكون لها علاقة سعرية ثابتة، مع مراعاة سعر الضمان الأساسي، وإضراب العقود، وتاريخ انتهاء العقود. عند وضع التكافؤ الدعوة بشكل صحيح في المكان، ثم المراجحة لن يكون ممكنا. وتتحمل مسؤولي السوق إلى حد كبير مسؤولية أصحاب السوق الذين يؤثرون على أسعار عقود الخيارات في البورصات، لضمان الحفاظ على هذا التكافؤ. عندما تنتهك، وهذا هو عندما تكون الفرص للمراجحة محتملة. في مثل هذه الظروف، هناك بعض الاستراتيجيات التي يمكن للتجار استخدامها لتوليد عوائد خالية من المخاطر. لقد قدمنا ​​تفاصيل عن بعض هذه أدناه. سترايك أربتريج سترايك أربتريج هي استراتيجية تستخدم لتحقيق ربح مضمون عندما يكون هناك تباين في الأسعار بين عقدين من الخيارات التي تستند إلى نفس الضمان الأساسي ولها نفس تاريخ انتهاء الصلاحية، ولكن لديها ضربات مختلفة. السيناريو الأساسي حيث يمكن استخدام هذه الاستراتيجية هو عندما يكون الفرق بين الضربات من خيارين أقل من الفرق بين قيمهم الخارجية. على سبيل المثال، دعونا نفترض أن سهم الشركة X يتداول في 20 و ثيريس مكالمة مع إضراب 20 بسعر 1 ومكالمة أخرى (مع نفس تاريخ انتهاء الصلاحية) مع إضراب 19 بسعر 3.50. النداء الأول هو في المال، وبالتالي فإن القيمة الخارجية هو كل من الثمن، 1. والثاني هو في المال بنسبة 1، وبالتالي فإن قيمة إكسترنينيك هو 2.50 (3.50 سعر ناقص القيمة الجوهرية 1). وبالتالي فإن الفرق بين القيم الخارجية للخيارين هو 1.50 في حين أن الفرق بين الضربات هو 1، مما يعني أن هناك فرصة للمضايقة الإضراب موجود. في هذه الحالة، فإنه سيتم الاستفادة من من خلال شراء المكالمات الأولى، ل 1، وكتابة نفس المبلغ من المكالمات الثانية ل 3.50. وهذا من شأنه أن يعطي رصيدا صافيا مقداره 2.50 لكل عقد يتم شراؤه وكتابته ويضمن ربحا. إذا انخفض سعر أسهم الشركة X إلى أقل من 19، فإن جميع العقود تنتهي دون قيمة، وهذا يعني أن صافي الائتمان سيكون الربح. إذا بقيت أسعار أسهم الشركة X هي نفسها (20)، فإن الخيارات التي تم شراؤها سوف تنتهي بلا قيمة، وتلك التي يتم كتابتها تحمل مسؤولية 1 لكل عقد، والتي من شأنها أن تؤدي إلى تحقيق الربح. إذا ارتفع سعر أسهم الشركة X فوق 20، فإن أي خصوم إضافية للخيارات المكتوبة ستقابلها الأرباح المحققة من تلك المكتوبة. وكما ترون، فإن الاستراتيجية ستعود بربح بغض النظر عما حدث لسعر الأمن الأساسي. يمكن أن يحدث الضربة التحكيم في مجموعة متنوعة من الطرق المختلفة، وأساسا في أي وقت أن ثيريس التناقض السعر بين الخيارات من نفس النوع التي لها ضربات مختلفة. الاستراتيجية الفعلية المستخدمة يمكن أن تختلف أيضا، لأنها تعتمد على بالضبط كيف يظهر التناقض نفسه. إذا كنت تجد التناقض، ينبغي أن يكون واضحا ما عليك القيام به للاستفادة منه. تذكر، على الرغم من أن هذه الفرص نادرة بشكل لا يصدق، وربما سوف تقدم فقط هوامش صغيرة جدا للربح لذلك من غير المرجح أن يكون من المفيد أن تنفق الكثير من الوقت للبحث عنها. تحويل التحويل الأمبير العكسي لفهم التحويل وعكس المراجحة، يجب أن يكون لديك فهم لائق للمواقف الاصطناعية واستراتيجيات تداول الخيارات الاصطناعية، لأن هذه هي الجانب الرئيسي. المبدأ الأساسي للمواقف الاصطناعية في تداول الخيارات هو أنه يمكنك استخدام مجموعة من الخيارات والأسهم لإعادة إنشاء بدقة خصائص موقف آخر. التحويل و عكس المراجحة هي الاستراتيجيات التي تستخدم المواقف الاصطناعية للاستفادة من التناقضات في وضع التكافؤ المكالمة لتحقيق الأرباح دون اتخاذ أي خطر. كما ذكر، المواقف الاصطناعية تحاكي مواقف أخرى من حيث التكلفة لخلق لهم وخصائصها العائد. من الممكن أن، إذا كان التكافؤ الدعوة المكالمة ليس كما ينبغي أن يكون، أن التناقضات السعر بين الموقف والموقف الاصطناعية المقابلة قد توجد. عندما يكون هذا هو الحال، من الممكن نظريا لشراء موقف أرخص وبيع واحد أكثر تكلفة لعودة مضمونة وخالية من المخاطر. على سبيل المثال يتم إنشاء دعوة طويلة الاصطناعية عن طريق شراء الأسهم وشراء وضع الخيارات على أساس هذا المخزون. إذا كان هناك حالة حيث كان من الممكن لخلق الاصطناعية طويلة دعوة أرخص من شراء خيارات المكالمة، ثم هل يمكن شراء دعوة طويلة الاصطناعية وبيع خيارات المكالمة الفعلية. وينطبق الشيء نفسه على أي موقف الاصطناعية. عند شراء الأسهم تشارك في أي جزء من الاستراتيجية، والمعروف باسم التحويل. عندما تشارك الأسهم بيع قصيرة في أي جزء من الاستراتيجية، والمعروفة باسم انعكاس. فرص استخدام التحويل أو عكس المراجحة محدودة جدا، لذلك مرة أخرى يجب أن لا يلزم الكثير من الوقت أو الموارد للبحث عنها. إذا كان لديك فهم جيد للمواقف الاصطناعية، على الرغم من، ويحدث لاكتشاف حالة حيث هناك تناقض بين سعر إنشاء موقف وسعر خلق موقفها الاصطناعية المقابلة، ثم استراتيجيات التحويل والمراجعية عكس لديهم مزايا واضحة. مربع انتشار هذا انتشار مربع هو استراتيجية أكثر تعقيدا التي تنطوي على أربع معاملات منفصلة. مرة أخرى، فإن الحالات التي سوف تكون قادرة على ممارسة مربع انتشار مربحة تكون قليلة جدا وبعيدة بين. ويشار إلى انتشار مربع أيضا باسم انتشار التمساح، لأنه حتى لو كانت فرصة لاستخدام واحد لا تنشأ، وهناك احتمالات أن اللجان المشاركة في إجراء المعاملات اللازمة سوف يأكل أي من الأرباح النظرية التي يمكن إجراؤها. لهذه الأسباب، فإننا ننصح أن تبحث عن فرص لاستخدام انتشار مربع ليس شيئا يجب أن تنفق الكثير من الوقت على. فهي تميل إلى أن تكون احتياطي التجار المحترفين العاملين في المنظمات الكبيرة، وأنها تتطلب انتهاكا كبيرا بشكل معقول من التكافؤ وضع المكالمة. مربع انتشار هو في الأساس مزيج من استراتيجية التحويل واستراتيجية انعكاس ولكن من دون الحاجة إلى مخزون طويل المواقف والمراكز قصيرة الأسهم كما من الواضح أن إلغاء بعضها البعض. لذلك، مربع ينتشر هو في الواقع أساسا مزيج من انتشار المكالمة الثور ودب وضعت انتشارها. أكبر صعوبة في استخدام انتشار مربع هو أن لديك لأول مرة تجد فرصة لاستخدامه ومن ثم حساب الضربات التي تحتاج إلى استخدامها لخلق الواقع وضع التحكيم. ما كنت تبحث عنه هو السيناريو حيث الحد الأدنى للدفع من خارج منطقة الجزاء ينتشر في وقت انتهاء صلاحية أكبر من تكلفة إنشائه. ومن الجدير بالذكر أيضا أنه يمكنك إنشاء مربع قصيرة انتشار (الذي هو على نحو فعال مزيج من الثور وضعت انتشار وانتشار الدعوة الدب) حيث كنت تبحث عن العكس ليكون صحيحا: الحد الأقصى للدفع من خارج منطقة الجزاء ينتشر في وقت انتهاء الصلاحية أقل من الرصيد المستلم لتقصير انتشار الصندوق. الحسابات المطلوبة لتحديد ما إذا كان سيناريو مناسب لاستخدام انتشار مربع موجودة هي معقدة إلى حد ما، والواقع أن اكتشاف مثل هذا السيناريو يتطلب برامج معقدة أن من غير المحتمل أن يكون لديك متوسط ​​المتداول الوصول إليها. فرص المتداول الخيارات الفردية تحديد فرصة محتملة لاستخدام انتشار مربع هي في الحقيقة منخفضة جدا. كما أكدنا في هذه المقالة، ونحن نرى أن البحث عن فرص المراجحة ليس شيئا أننا عموما ننصح قضاء بعض الوقت على. هذه الفرص هي مجرد نادرة جدا وهوامش الربح دائما صغيرة جدا لتبرير أي جهد جدي. وحتى عندما تنشأ الفرص، فإنها عادة ما تقطعها المؤسسات المالية التي هي في وضع أفضل بكثير للاستفادة منها. مع أن يقال، فإنه لا يمكن أن يصب أن يكون فهم أساسي للموضوع، فقط في حال كنت لا يحدث بقعة فرصة لجعل الأرباح خالية من المخاطر. ومع ذلك، في حين أن جاذبية جعل الأرباح خالية من المخاطر واضحة، ونحن نعتقد أن وقتك هو أفضل قضى تحديد طرق أخرى لتحقيق الأرباح باستخدام استراتيجيات التداول خيارات أكثر القياسية. أوبتيونس أربتريج كما الأوراق المالية المشتقة، خيارات تختلف عن العقود الآجلة في احترام مهم جدا . فهي تمثل حقوقا بدلا من التزامات تعويضية تمنحك الحق في الشراء وتعطي الحق في البيع. وبالتالي، من السمات الرئيسية للخيارات أن الخسائر على موقف الخيار تقتصر على ما دفعته للخيار، إذا كنت من المشتري. وبما أن هناك عادة الأصول الأساسية التي يتم تداولها، يمكنك، كما هو الحال مع العقود الآجلة، بناء المواقف التي هي في الأساس خالية من المخاطر عن طريق الجمع بين الخيارات مع الأصول الأساسية. ممارسة المراجحة أسهل فرص المراجحة في سوق الخيار موجودة عندما تنتهك خيارات حدود التسعير بسيطة. ولا ينبغي، على سبيل المثال، أن يبيع أي خيار بأقل من قيمته العملية. مع خيار المكالمة: قيمة المكالمة غ قيمة القيمة الأساسية لأسعار الإضراب مع خيار الشراء: قيمة وضع غ سترايك السعر قيمة الأصول الأساسية على سبيل المثال، خيار الاتصال بسعر إضراب قدره 30 على سهم يتداول حاليا عند 40 يجب أن لا تبيع أبدا لأقل من 10. انها فعلت، هل يمكن أن تحقق أرباحا فورية عن طريق شراء الدعوة لأقل من 10 وممارسة الفور لجعل 10. في الواقع، يمكنك تشديد هذه الحدود لخيارات الاتصال، إذا كنت على استعداد لإنشاء محفظة من الأصول الأساسية والخيار والاحتفاظ بها من خلال انتهاء الخيارات. تصبح الحدود عندئذ: مع خيار الاتصال: قيمة المكالمة غ قيمة الأصول الأساسية القيمة الحالية لأسعار الإضراب مع خيار الشراء: قيمة الوضع غ القيمة الحالية للإضراب السعر قيمة الأصول الأساسية انظر أيضا لماذا، فكر في خيار الاتصال في المثال السابق. افترض أن لديك سنة واحدة لانتهاء الصلاحية وأن سعر الفائدة غير المخاطرة هو 10. القيمة الحالية للضربة السعر 301.10 27.27 الحد الأدنى على قيمة المكالمة 40 - 27.27 12.73 يجب أن تتداول المكالمة لأكثر من 12.73. ماذا يحدث إذا كان تداولها أقل، ويقول 12 سوف تشتري الدعوة ل 12، بيع قصيرة حصة من الأسهم لمدة 40 واستثمار صافي العائدات من 28 (40 12) في معدل خطر من 10. النظر في ما يحدث في السنة من الآن: إذا كان سعر السهم غ 30: يمكنك أولا جمع العائدات من الاستثمار بدون مخاطر (28 (1.10) 30.80)، وممارسة الخيار (شراء حصة في 30) وتغطية البيع الخاص بك قصيرة. ثم سوف تحصل على الحفاظ على الفرق من 0.80. إذا كان سعر السهم ل 30: تقوم بجمع العائدات من الاستثمار غير المخاطرة (30.80)، ولكن حصة في السوق المفتوحة للسعر السائد بعد ذلك (وهو أقل من 30) والحفاظ على الفرق. وبعبارة أخرى، لا تستثمر شيئا اليوم وتضمن عوائد إيجابية في المستقبل. هل يمكن بناء مثال مماثل مع يضع. تعمل حدود المراجحة بشكل أفضل للأسهم غير الربحية والخيارات التي يمكن ممارستها فقط عند انتهاء الصلاحية (الخيارات الأوروبية). معظم الخيارات في العالم الحقيقي يمكن أن تمارس إلا عند انتهاء (الخيارات الأمريكية) وعلى الأسهم التي تدفع أرباحا. حتى مع هذه الخيارات، على الرغم من ذلك، يجب أن لا ترى تداول الخيارات على المدى القصير تنتهك هذه الحدود بهوامش كبيرة، ويرجع ذلك جزئيا إلى ممارسة نادرة جدا حتى مع الخيارات الأمريكية المدرجة وأرباح الأسهم تميل إلى أن تكون صغيرة. كما تصبح الخيارات طويلة الأجل وتوزيعات الأرباح تصبح أكبر وأكثر غير مؤكد، قد تجد جيدا جدا الخيارات التي تنتهك هذه الحدود التسعير، ولكن قد لا تكون قادرة على الربح منها. تكرار محفظة واحدة من الأفكار الرئيسية التي فيشر بلاك ومايرون سكولز كان حول خيارات في 1970s أن ثورة في تسعير الخيار هو أن محفظة تتكون من الأصول الأساسية والأصول التي لا خطر لها يمكن أن تكون قد وضعت لتكون بالضبط نفس التدفقات النقدية كنداء أو ضع خيارا. وتسمى هذه المحفظة محفظة تكرار. في الواقع، استخدم بلاك و سكولز حجة التحكيم لاستخلاص نموذج تسعير الخيارات من خلال الإشارة إلى أنه نظرا لأن محفظة التكرار والخيار المتداول لهما نفس التدفقات النقدية، فسيتعين عليهما البيع بنفس السعر. لفهم كيفية عمل النسخ المتماثل، دعونا نعتبر نموذجا بسيطا جدا لأسعار الأسهم حيث الأسعار يمكن أن تقفز إلى واحدة من نقطتين في كل فترة زمنية. هذا النموذج، وهو ما يسمى نموذج ذو الحدين، يسمح لنا لنموذج محفظة تكرار بسهولة إلى حد ما. في الشكل أدناه، لدينا توزيع ذو حدين لسهم، يتداول حاليا عند 50 للفترتين التاليتين. لاحظ أنه في فترتين زمنيتين، يمكن تداول هذا السهم لما يصل إلى 100 أو أقل من 25. افترض أن الهدف هو تقييم المكالمة مع سعر الإضراب 50، والتي من المتوقع أن تنتهي في فترتين زمنيتين: الآن افترض أن سعر الفائدة هو 11. بالإضافة إلى ذلك، تحديد عدد الأسهم في محفظة تكرار ب دولارات الاقتراض في تكرار محفظة الهدف هو الجمع بين أسهم الأسهم و B دولار من الاقتراض لتكرار التدفقات النقدية من المكالمة مع إضراب سعر 50. وبما أننا نعرف التدفقات النقدية على الخيار مع اليقين عند انتهاء الصلاحية، فمن الأفضل أن تبدأ مع الفترة الماضية والعمل مرة أخرى من خلال شجرة ذات الحدين. الخطوة 1: تبدأ مع العقد نهاية والعمل إلى الوراء. لاحظ أن خيار المكالمة ينتهي في t2، والمردود الإجمالي على الخيار سيكون الفرق بين سعر السهم وسعر التمرين، إذا كان سعر السهم غ سعر ممارسة، والصفر، إذا كان سعر السهم لوت ممارسة السعر. والهدف هو بناء محفظة من أسهم D من الأسهم و B في الاقتراض في t1، عندما يكون سعر السهم 70، والتي سيكون لها نفس التدفقات النقدية في t2 كخيار الدعوة مع سعر الإضراب من 50. النظر في ما محفظة توليد التدفقات النقدية في إطار كل من سيناريوهات سعر السهم، بعد أن تسدد الاقتراض بفائدة (11 لكل فترة) وتعيين التدفقات النقدية مساوية للتدفقات النقدية التي كنت قد تلقيت على المكالمة. إذا كان سعر السهم 100: قيمة المحفظة 100 D 1.11 B 50 إذا كان سعر السهم 50: قيمة المحفظة 50 D 1.11 B 0 بناء على المهارات التي لم يستخدمها معظمنا منذ المدرسة الثانوية، يمكننا حل كل من عدد أسهم الأسهم سوف تحتاج إلى شراء (1) والمبلغ الذي سوف تحتاج إلى الاقتراض (45) في t1. وبالتالي، إذا كان سعر السهم هو 70 في t1، الاقتراض 45 وشراء سهم واحد من الأسهم سوف تعطي نفس التدفقات النقدية عند شراء المكالمة. لمنع المراجحة، فإن قيمة المكالمة في t1، إذا كان سعر السهم هو 70، يجب أن تكون مساوية لتكلفة (لك كمستثمر) من إنشاء موقف تكرار: قيمة تكلفة المكالمة من تكرار الموقف بالنظر إلى الآخر الساق من شجرة ذات الحدين في t1، إذا كان سعر السهم هو 35 في t1، ثم المكالمة لا يستحق شيئا. الخطوة 2: الآن بعد أن نعرف كم ستكون المكالمة بقيمة t1 (25 إذا كان سعر السهم يذهب إلى 70 و 0 إذا انخفض إلى 35)، يمكننا الانتقال إلى الوراء إلى الفترة الزمنية السابقة وإنشاء محفظة متماثلة سيوفر القيم التي سيوفرها الخيار. وبعبارة أخرى، فإن الاقتراض 22.5 وشراء 57 من حصة وتوداي سوء توفر نفس التدفقات النقدية كدعوة مع سعر الإضراب من 50. وبالتالي يجب أن تكون قيمة المكالمة هي نفس تكلفة إنشاء هذا الموقف. قيمة المكلفة تكلفة تكرار الموقف النظر في لحظة إمكانيات المراجحة إذا كان تداول التداول في أقل من 13.21، ويقول 13.00. يمكنك شراء المكالمة ل 13.00 وبيع محفظة تكرار ل 13.21 والمطالبة الفرق من 0.21. وبما أن التدفقات النقدية في المركزين متطابقة، فإنك لن تتعرض لأي مخاطر وتحقق ربحا معينا. إذا كانت التجارة المكالمة لأكثر من 13.21، ويقول 13.50، يمكنك شراء محفظة تكرار، بيع المكالمة والمطالبة الفرق 0.29. مرة أخرى، لم تكن قد تعرضت لأي خطر. يمكنك بناء مثال مماثل باستخدام يضع. سيتم إنشاء محفظة تكرار في هذه الحالة من خلال بيع قصيرة على الأسهم الأساسية وإقراض المال في معدل دون مخاطر. مرة أخرى، إذا تم تسعير أسعار في قيمة مختلفة من محفظة تكرار، هل يمكن التقاط الفرق وعدم التعرض لأي خطر. ما هي الافتراضات التي تقوم عليها هذه المراجحة الأول هو أن كل من تداول الأصول والخيار يتم تداولها، ويمكنك التداول في وقت واحد في كلا الأسواق، وبالتالي تأمين الأرباح الخاصة بك. والثاني هو أنه لا توجد (أو على الأقل تكاليف المعاملات منخفضة جدا). إذا كانت تكاليف المعاملات كبيرة، يجب أن تتحرك الأسعار خارج النطاق الذي أنشأته هذه التكاليف من أجل تحقيق المراجحة. والثالث هو أنه يمكنك الاقتراض بسعر لا يخلو من المخاطر وبيع قصيرة، إذا لزم الأمر. إذا لم تتمكن من ذلك، فربما لم تعد عملية التحكيم ممكنة. المراجحة عبر الخيارات عندما يكون لديك خيارات متعددة مدرجة على مادة العرض نفسها، قد تكون قادرا على الاستفادة من التبسيط النسبي في كيفية تسعير أحد الخيارات بالنسبة إلى آخر - وقفل الأرباح غير المجدية. وسوف ننظر أولا في تسعير المكالمات النسبية لوضع يضع ثم النظر في كيفية الخيارات مع أسعار ممارسة مختلفة وآجال الاستحقاق ينبغي أن يكون سعرها، بالنسبة لبعضها البعض. تعادل سعر المكالمة عندما يكون لديك خيار وضع وخيار مع نفس سعر التمرين ونفس النضج، يمكنك إنشاء موقف غير محفوف بالمخاطر من خلال بيع المكالمة، وشراء وضع وشراء الأصول الأساسية في نفس الوقت. لمعرفة السبب، والنظر في بيع مكالمة وشراء وضع مع ممارسة السعر K وتاريخ انتهاء الصلاحية ر، وفي الوقت نفسه شراء الأصول الأساسية بالسعر الحالي S. والمردود من هذا الموقف هو بلا مخاطر ودائما ينتج K عند انتهاء ر. وللاطلاع على ذلك، افترض أن سعر السهم عند انتهاء الصلاحية هو S. ويمكن حساب العائد على كل من المواقف في المحفظة على النحو التالي: بما أن هذا الموقف يعطي K على وجه اليقين، فإن تكلفة إنشاء هذا الموقف يجب أن تكون مساوية للحاضر قيمة K عند معدل عدم المخاطر (K e - rt). C - P S - K e - rt تسمى هذه العلاقة بين أسعار المكالمة والنداء بالتساوي في المكالمة. إذا تم انتهاكه، لديك التحكيم. إذا C-P غ S كه - rt. كنت تبيع المكالمة، وشراء وضع وشراء الأسهم. سوف تكسب أكثر من معدل عدم المخاطرة على استثمار بدون مخاطر. إذا C-P لوت S كه - rt. يمكنك شراء المكالمة، بيع وضع وبيع قصيرة الأسهم. ثم تستثمر العائدات بمعدل غير محتمل وتنتهي بربح غير محتمل في تاريخ الاستحقاق. لاحظ أن وضع التكافؤ الدعوة يخلق التحكيم فقط للخيارات التي يمكن ممارستها فقط في مرحلة النضج (الخيارات الأوروبية)، وربما لا تعقد إذا الخيارات يمكن أن تكون ممارسة في وقت مبكر (خيارات أمريكية). هل التعادل في وضع المكالمة ما زال في الممارسة أو هناك فرص المراجحة دراسة واحدة فحص البيانات التسعير الخيار من مجلس شيكاغو الخيارات من 1977 إلى 1978 ووجدت فرص المراجحة المحتملة في عدد قليل من الحالات. غير أن فرص المراجحة كانت صغيرة واستمرت لفترات قصيرة فقط. وعلاوة على ذلك، فإن الخيارات التي تمت دراستها هي الخيارات الأمريكية، حيث قد لا تكون المراجحة ممكنة حتى في حالة انتهاك التعادل القائم على المكالمة. دراسة حديثة من قبل كامارا و ميلر من الخيارات على سامب 500 (التي هي الخيارات الأوروبية) بين عامي 1986 و 1989 يجدون انتهاكات أقل من التكافؤ في الطلب. التهجير عبر أسعار الإضراب واستحقاقها الفارق هو مزيج من خيارين أو أكثر من نفس النوع (الدعوة أو وضع) على نفس الأصول الأساسية. يمكنك الجمع بين خيارين مع نفس النضج ولكن أسعار ممارسة مختلفة (الثور والدب ينتشر)، خيارين مع نفس سعر الإضراب ولكن آجال مختلفة (ينتشر التقويم)، خيارين مع أسعار ممارسة مختلفة واستحقاقات (ينتشر قطري) وأكثر من خيارين (ينتشر فراشة). قد تتمكن من استخدام الهوامش للاستفادة من التباين النسبي في الخيارات على نفس المخزون الأساسي. أسعار الإضراب. لا ينبغي أبدا أن تبيع المكالمة ذات سعر الإضراب الأدنى أقل من المكالمة مع سعر إضراب أعلى، على افتراض أن كلا منهما له نفس النضج. إذا فعلت ذلك، يمكنك شراء انخفاض سعر الإضراب دعوة وبيع دعوة سعر الإضراب أعلى، وقفل في ربح غير محفوف بالمخاطر. وبالمثل، فإن وضع سعر الإضراب أقل يجب أبدا بيع لأكثر من وضع مع ارتفاع سعر الإضراب ونفس النضج. إذا فعلت ذلك، يمكنك شراء ارتفاع سعر الإضراب وضعت، وبيع انخفاض سعر الإضراب وضعت وجعل الربح المراجحة. النضج. لا ينبغي أبدا أن تبيع المكالمة (وضع) مع وقت أقصر لانتهاء الصلاحية لأكثر من مكالمة (وضع) مع نفس سعر الإضراب مع فترة طويلة لانتهاء الصلاحية. إذا فعلت ذلك، يمكنك شراء المكالمة (وضع) مع استحقاق أقصر وبيع (وضع) المكالمة مع استحقاق أطول (أي إنشاء تقويم التقويم) وقفل في الربح اليوم. عند انتهاء المكالمة الأولى، سوف تمارس إما المكالمة الثانية (وليس لديها تدفق نقدي) أو بيعها (وتحقيق ربح آخر). حتى عرضا عارضة لأسعار الخيارات المدرجة في الصحيفة كل يوم يجب أن توضح أنه من غير المرجح جدا أن تسعير المخالفات التي هي هذه الفظيعة سوف تكون موجودة في السوق كسوائل مجلس شيكاغو الخيارات.